每經(jīng)記者 陳 利 每經(jīng)編輯 陳夢妤

融創(chuàng)中國（HK01918，股價1.30港元，市值149.10億港元）距離“上岸”——債務清零又近了一步？

12月17日晚間，融創(chuàng)中國在港交所發(fā)布公告稱，預計公司全面境外債務重組生效日期將于2025年12月23日或前后落實，惟須重組條件獲達成或豁免。此外，在重組生效日期落實之日，融創(chuàng)中國約96億美元的現(xiàn)有債務將獲全面解除及免除，作為代價，公司將根據(jù)計劃條款于重組生效日期向計劃債權人發(fā)行“強制可轉(zhuǎn)換債券1”及“強制可轉(zhuǎn)換債券2”。

融創(chuàng)中國此前披露的信息顯示，“強制可轉(zhuǎn)換債券1”的初始轉(zhuǎn)股價格為每股6.80港元，相較于融創(chuàng)中國2025年4月17日的收盤價溢價約330.38%；“強制可轉(zhuǎn)換債券2”的初始轉(zhuǎn)股價格為每股3.85港元，溢價約143.67%。

12月17日晚間，融創(chuàng)中國還宣布與集友訂立“集友重組契約”，涉及一筆未償還本金為8.58億港元的貸款。

融創(chuàng)中國表示，公司將通過完成全面境外債務重組及集友交易，徹底解決公司的債務風險，支持公司整體信用及長期業(yè)務的恢復。

境外債務將清零

今年11月5日，融創(chuàng)中國發(fā)布公告稱，約96億美元境外債務重組獲香港高等法院批準。至此，重組計劃條件均已達成。

根據(jù)重組計劃，融創(chuàng)中國推出全額債轉(zhuǎn)股選項，將向債權人分派兩種新的強制可轉(zhuǎn)換債：“強制可轉(zhuǎn)換債券1”的初始轉(zhuǎn)換價格為每股6.80港元，可在重組生效日起6個月內(nèi)轉(zhuǎn)股；“強制可轉(zhuǎn)換債券2”的初始轉(zhuǎn)換價格為每股3.85港元，可在重組后18~30個月內(nèi)轉(zhuǎn)股。同時，重組方案還創(chuàng)新引入了股權結構穩(wěn)定計劃、團隊穩(wěn)定計劃等安排。

融創(chuàng)中國在公告中明確表示，重組生效日期落實之日將向計劃債權人發(fā)行強制可轉(zhuǎn)換債券。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者粗略計算，若全部債務完成轉(zhuǎn)股，按1美元對7.8港元的匯率計算，預計新增股份超過130億股；加上之前境內(nèi)債重組和團隊穩(wěn)定計劃的7%新增股份（約9億股），總股本預計將從2024年末的106億股左右，擴大到超245億股。

“強制可轉(zhuǎn)換債券1”轉(zhuǎn)股價為6.80港元/股，適用于約75%的債務（以95.5億美元債務規(guī)模為例，對應約560.625億港元）；“強制可轉(zhuǎn)換債券2”轉(zhuǎn)股價為3.85港元/股，適用于不超過25%的債務（約186.225億港元）。按此計算，以6.80港元/股轉(zhuǎn)股可新增約82.45億股（560.625億港元÷6.80港元/股），以3.85港元/股轉(zhuǎn)股可新增約48.37億股（186.225億港元÷3.85港元/股），兩者合計超130億股。

盡管這會稀釋原有股東的持股比例，但也意味著融創(chuàng)中國通過“債轉(zhuǎn)股”大幅減少了現(xiàn)金償還壓力，把債權人變成了“股東”。

根據(jù)融創(chuàng)中國的披露，隨著境內(nèi)、境外債務重組成功，公司整體償債壓力預計下降近600億元人民幣，每年可節(jié)約數(shù)十億元人民幣的利息支出。

徹底解決債務風險

值得注意的是，在境外債務完成重組之外，融創(chuàng)中國還剩下唯一一筆未償本金約8.58億港元的貸款。在12月17日的公告中，融創(chuàng)中國披露，針對這筆債務，目前融創(chuàng)中國、三亞青田（融創(chuàng)中國附屬公司）與集友訂立“集友重組契約”。

根據(jù)“集友重組契約”，于重組生效日期，融創(chuàng)中國及三亞青田根據(jù)集友融資文件欠付集友的所有未償還款項將按以下方式重組：一筆相等于未償還集友本金35%的金額，即3.003億港元，列為“集友重組契約”實施后貸款，該筆貸款展期10年；其余未償還金額則將通過融創(chuàng)中國向集友配發(fā)及發(fā)行融創(chuàng)中國新股份方式，被視為不可撤銷及無條件地清償。

根據(jù)融創(chuàng)中國公告，向集友清償股份的數(shù)量約2.79億股，約占融創(chuàng)中國現(xiàn)有已發(fā)行股本的2.43%。融創(chuàng)中國指出，預期透過向集友發(fā)行股份事項合共償還債務約7.75億港元，“集友重組契約”實施后貸款將繼續(xù)由三亞青田擁有的部分土地提供抵押擔保，預計該地塊建成的物業(yè)項目銷售回款將足夠清償集友重組后貸款。

融創(chuàng)中國表示，公司將通過完成全面境外債務重組及集友交易，徹底解決公司的債務風險，支持公司整體信用及長期業(yè)務的恢復。

據(jù)克而瑞統(tǒng)計，截至目前，已完成境內(nèi)或境外債務重組的房企有11家，融創(chuàng)中國是第一家完成境內(nèi)、境外債務全部重組的大型房企。而隨著債務重組的完成，融創(chuàng)中國恢復的其他事項也在加速落位。

例如，就在12月12日，久未露面的融創(chuàng)中國創(chuàng)始人孫宏斌出現(xiàn)在了重慶灣項目開工儀式上。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，2019年，融創(chuàng)中國以13.34億元人民幣從陽光100手中拿下了重慶灣項目70%股權，該項目位于重慶兩江四岸核心，將建成百萬平方米的城市綜合體。

此外，融創(chuàng)中國位于北京、上海兩地的壹號院項目成為城市典型熱銷項目。其中，上海壹號院累計銷售額突破220億元人民幣，穩(wěn)居2025年全國單盤銷售冠軍。近期，天津梅江壹號院二期、上海壹號院及上海外灘壹號院風貌別墅、武漢光谷壹號院等項目推新。

另據(jù)融創(chuàng)中國公告，今年1~11月，融創(chuàng)中國累計實現(xiàn)合同銷售金額338.9億元人民幣，同比下滑25.3%；累計合同銷售面積約118.1萬平方米，同比下滑44.37%；合同銷售均價約28700元人民幣/平方米，同比上升34.23%。